锰行业报告：2024年锰市场供需现状与发展趋势分析 全球锰资源分布与供应格局 锰是工业生产中不可缺少的重要金属，最大的用途是炼钢，大约九成的锰都用在钢铁行业里。全球锰矿资源分布很不均匀，主要集中在南非、澳大利亚、加蓬、巴西这几个国家。其中南非的锰矿储量占了全球一半以上，是全球最大的锰矿出口国。 我国锰矿资源相对匮乏，储量少、品位低，大部分锰矿需要从海外进口。数据显示，我国锰矿对外依存度长期保持在百分之九十以上，主要进口来源是南非、澳大利亚和加蓬。这种高度依赖进口的局面，让国内锰产业链受国际市场影响很大，海运费波动、海外矿山减产、出口政策变化，都会直接传导到国内市场。 近几年，海外主要矿山的生产总体保持稳定，但受天气、罢工、运输等问题影响，偶尔也会出现阶段性供应紧张。同时，加蓬锰矿产量持续增长，逐步成为市场上越来越重要的供应力量，供应来源正在朝着多元化方向发展。 国内锰系产品生产与需求情况 锰系产品主要包括锰矿、硅锰合金、电解锰等。硅锰合金是炼钢时的重要原料，国内产能主要集中在广西、内蒙古、贵州、云南等地，这些地区电价相对便宜，靠近原料或者下游市场。 需求端主要看钢铁行业。硅锰的需求和粗钢产量高度相关，钢材市场景气的时候，硅锰需求就旺，反之就会走弱。最近几年，国内粗钢产量总体维持在高位，对硅锰形成了比较稳定的支撑，不过房地产行业下行让建筑钢材需求承压，硅锰需求也受到一定拖累。与此同时，新能源领域给锰带来了新的想象空间，锰酸锂、磷酸锰铁锂电池的发展，让电解锰和高纯硫酸锰的长期需求被市场看好，虽然目前用量还不大，但增长潜力值得关注。 价格走势与行业面临的问题 锰矿价格近两年波动明显。2024年上半年，港口锰矿库存偏低，加上南非等地出现供应扰动，锰矿价格一度大幅上涨，带动硅锰价格走高。但随着供应恢复，价格又逐步回落，整体呈现出冲高回落的走势。锰价波动加大，一方面是资金和情绪的推动，另一方面也反映出锰矿供应对外部环境的敏感性。 行业目前面临几个比较突出的问题。第一，硅锰合金行业产能过剩，企业数量多、规模小，同质化竞争严重，行业集中度低，抗风险能力弱。第二，成本压力大，锰矿靠进口、电费占比高，两头受挤压，利润空间薄。第三，环保要求越来越严格，高耗能的特点让企业面临节能减排的硬约束，环保投入持续增加。 未来发展趋势与投资机会 从长期看，锰行业有几个值得关注的方向。一是新能源需求是最大的亮点，随着磷酸锰铁锂等电池技术逐步产业化，高纯硫酸锰的市场空间会不断扩大，具备资源和技术优势的企业将率先受益。二是行业整合会加快，小企业生存越来越难，规模大、成本低、环保达标的龙头企业有望扩大市场份额。三是海外布局成为趋势，越来越多国内企业到南非、加蓬等地参与锰矿开发和加工，通过掌控上游资源来降低风险。 对投资者来说，锰行业的机会主要在新能源材料方向和具备一体化优势的龙头企业，同时要留意钢铁需求走弱、锰矿价格大幅波动带来的风险。总体判断，锰行业短期供需宽松、价格承压，长期看新能源需求打开成长空间，行业分化不可避免，优质产能的价值会逐步显现。